Csődhullám fenyegeti az orosz gazdaságot, tűrhetetlenek a vállalatok terhei

A hitelkamatok az egekbe szöktek, ami megpecsételi sok orosz vállalkozás sorsát, mert a katonai költekezés felemészti az állam pénzügyi kapacitásait.

Az orosz vállalatok szinte mindegyike, méretétől függetlenül olyan pénzügyi válsággal néz szembe, ami sokukat kizárhatja az üzleti életből. A jegybanki alapkamat a pörölyszerű 21 százalékot érte el, és decemberben további emelésre számítanak. Az elmúlt két évben a vállalatok kezelhetetlen adósságot halmoztak fel.

A Központi Bank 2023 második negyedéve óta fokozatosan emelte a kamatokat az infláció ellenőrzése érdekében. A hitelfelvételi költségek ugrásszerű növekedése veszélyes adósságspirált alakított ki, és a cégek már minden négy megkeresett rubelből egyet kénytelenek törlesztésre fordítani.

Egyre nő a partnerek késedelmes fizetése

A Meduza hírszolgálat jelentése szerint a nemteljesítések és csődök valószínűsége meredeken megnőtt. A nyugati gazdasági szankciók miatt rengeteg vállalat állt át importhelyettesítő termékekre, de ehhez előbb hatalmas hiteleket kellett felvenniük. Ezt annak az állami ígéretnek a bűvkörében tették, hogy stabilizálni vagy csökkenti a fogják kamatlábakat, de ez nem történt meg.

A hadiiparra átállt kormányzati kiadások túlfűtötték a gazdaságot, ami miatt az infláció megugrott. Ezt próbálta meg a központi bank agresszív kamatemelésekkel ellensúlyozni, de egyelőre sikertelenül. 2024 végén a változó kamatozású hitelek a vállalati hitelfelvétel 53 százalékát tették ki.

Az ukrán háború miatt történik mindez - már a fegyveripar is bajban van

A helyzet jövőre várhatóan rosszabb lesz. Bár a hadiipari növekedés kezdetben elfedte a gondot, de az orosz gazdaság lassan lehűl és 2025-ben meredek lassulás várható. Ez tovább növeli a vállalatokra nehezedő nyomást, mert a Központi Bank kilátásai a lazításra távoliak mindaddig, amíg az ukrajnai háború véget nem ér.

Az oroszországi vállalati csődök száma 20 százalékkal nőtt idén, mert a kamatok és a likviditáshiány közelebb taszítja a cégeket a pénzügyi tönkremenetelhez – derül ki az hivatalos Egységes Szövetségi Csődnyilvántartási Nyilvántartásból (Fedresurs). A fizetésképtelenségek számának felfutása 2025-ben felgyorsulhat.

Korábban a cégtulajdonosok 22 százaléka szembesült a hitelezési problémával, de ez az arány már 37 százalékra ugrott. Különösen sérülékenynek bizonyult a kiskereskedelmi szektor, és emiatt az orosz bevásárlóközpontok szövetsége kritikus segélyintézkedésekért fordult a kormányhoz. Hasonlóképpen az iroda- és raktártulajdonosok is megpróbálják újratárgyalni a feltételeket a hitelezőkkel, de erre nem sok esélyük van.

Az illetékesek kongatják a vészharangot

Szergej Csemezov, a Rostec állami védelemipari konszern vezérigazgatója arra figyelmeztet, hogy a jelenlegi környezet tarthatatlan azon gyártók számára, akiknek a gyártási ciklusa meghaladja az egy évet. "Ha továbbra is így működünk, a legtöbb vállalkozásunk csődbe megy" – mondta Csemezov októberben, hozzátéve, hogy még a nagy bevételű fegyvereladások sem elegendőek a 20 százalékot meghaladó adósságok ellensúlyozására.

A veszélyzónában lévő iparágak közé tartozik a papír- és fafeldolgozás, a nagykereskedelem és a mezőgazdaság. Az orosz szénipar már korábban válságba került, miután az uniós piacokat lezárták előlük a szankciók.

A különösen kiszolgáltatott építőipari szektort kettős csapás érte, mert júliusban véget ért a korábbi nagyvonalú jelzáloghitel-támogatási program, ami szinte azonnal a felére csökkentette a leendő lakástulajdonosok jelzálog-kérelmeinek számát, megrázva ezzel az orosz ingatlanpiacot.

A kialakuló helyzet a 2008-as globális pénzügyi válságot kirobbantó amerikai másodlagos jelzáloghitel-modellhez kezd hasonlítani. Az olcsóbb (gagyi) hitelek iránti kereslet azon a reményen nyugszik, hogy az ukrajnai háború hamarosan leáll, de ha ez nem történik meg, akkor Oroszországnak jelentős, lakhatás okozta pénzügyi válsággal kell szembenéznie.

A lakosság is eladósodott

A lakossági hiteleket is kettős csapás érte, mivel a Központi Bank megpróbálta lehűteni a gombamód szaporodó fogyasztói hitelfelvételt, ami növelte az inflációt. A United Credit Bureau arról számolt be, hogy 2024 októberére 12%-kal nőtt a fogyasztók fizetésképtelenségének valószínűsége, és egyre gyakoribbak a tartósan késedelmes fizetések.

A makrogazdaság folyamatai eljutnak a kisfogyasztókhoz és az alkalmazottakhoz. Alekszej Mordashov oligarcha, a Szeversztal acélgyár alapítója így fogalmazott: "A jelenlegi kamatláb mellett a cégeknek jövedelmezőbb a bővítés leállítása, vagy akár leépítés is. Jobban járnak, ha bankba helyezik a pénzeszközöket, mintsem folytassák a működést és vállalják a kapcsolódó kockázatokat" – mondta a mágnás a Meduzának.

A leépítések viszont a munkanélküliség újbóli növekedésével járhatnak, amit a moszkvai pénzügyi kormányzat már a múlt problémájaként könyvelt el, de most a visszatérésével kell számolnia. A munkanélküli segélyezésre jelenleg szinte semmilyen tartalék nem áll rendelkezésre az orosz katonai költségvetésben.